水利水电建设为工程机械行业带来发展机遇冷却塔【新闻】

水利水电建设为工程机械行业带来发展机遇

投资要点：

▲全钢胎为主要利润来源，斜交胎工矿港码特色经营盈利突出。公司两大优势品种全钢胎和斜交胎，产能分别为333万条、240万条。09年全钢胎、斜交胎主营利润占比分别为74%、26%，毛利率分别为31.5%、15.5%，均居同行业上市公司第一位。全钢胎为利润主要来源也是未来产能扩展的主导品种;斜交胎主要面对工矿港码等企业，在非公路轮胎领域具有突出优势。

▲传统主力销售市场的水利水电建设加快带来发展机遇。十二五期间，水电建设速度加快，增速约62%。10年四川、云南两地装机容量占比达到89.2%。粮食主产区的水利建设成为重点，增速约240%，09年以四川、湖南为代表的西南、华中地区的粮食占比达20%。西南、华地区为公司传统主力销售市场，09年七大省市的销售占比达到35%。主力市场的水利水电建设加快提供公司快速发展的机遇。

▲轮胎行业需求旺盛，天胶价格是盈利的关键。轮胎行业在汽车、机械行业需求(汽车行业15%增长的配套需求、保有量的替换需求、工程机械行业20%增长的斜交胎需求)的带动下，将保持较10%的增长。轮胎行业竞争激烈，成本占比40-50%的天然橡胶是行业盈利的关键。对天然橡胶成本转嫁能力的强弱决定了公司盈利及行业地位。

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